中央銀行
參加Allianz「國際投資組合研討會及年度訓練課程」心得報告
基本資料
系統識別號: |
C09902208 |
相關專案: |
無 |
計畫名稱: |
參加Allianz「國際投資組合研討會及年度訓練課程」# |
報告名稱: |
參加Allianz「國際投資組合研討會及年度訓練課程」心得報告 |
電子全文檔: |
C09902208_30398.pdf
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附件檔: |
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報告日期: |
99/10/12 |
報告書頁數: |
29 |
計畫主辦機關資訊
姓名 |
服務機關 |
服務單位 |
職稱 |
官職等 |
單家禎 |
中央銀行 |
外匯局 |
四等專員 |
薦任 |
黃也欣 |
中央銀行 |
外匯局 |
四等專員 |
薦任 |
報告內容摘要
1. 交易對手風險(counter-party risk)簡介:
交易對手風險可分為:違約與償付能力(solvency)不足兩大類;而償付能力不足又可再細分為評等降級與利差(spread)擴大兩種狀況。
交易對手所帶來之信用風險特別值得注意之原因為:其損失之分配狀態與一般市場風險有所不同。因為信用風險有更高之機率,讓投資者曝險於極端值之損失當中。
CDS可反映市場對一個特定債券利差之變化,可以視為同時指標。雖非前瞻性指標,但仍可適當補足信用評等之不足。
2. 貨幣管理(Currency Management)簡介:
貨幣管理著重在系統化分析,藉由基本面分析、模型之輔助與風險管理機制,統合出進場之時機點。
貨幣之基本面分析與股權或債券投資略有不同,價值分析對貨幣投資之參考價值相對較低,而國際收支平衡可視作對貨幣投資相對良好之參考分析起點。
一般常見之貨幣交易模組為:價值(value)分析、趨勢(trend)分析、利差(carry)交易與波動性(vol)分析。
3. 通膨展望與實質報酬(Real Return)投資:
新常態(new normal)的特徵:去槓桿化;再法規化與去全球化。在新常態下,未來發生通膨之可能性大於發生通縮,且可能發生通膨之預期數值,亦較過去為高。故投資者會較過往更需要對通膨進行避險與保護。
產出缺口是決定通膨之關鍵因素。由於產業發生結構性轉變,且面臨再法規化、高稅負、國有化與勞動市場缺乏彈性等因素影響下,研判在金融危機後,潛在產生應會下降。
股權、名目債券、抗通膨債券與商品等資產類別,於不同時期內,其報酬有顯著差異。若未來經濟展望進入新常態,則抗通膨債券應為資產配置不可或缺之一環。
其他資料
前往地區: |
德國; |
參訪機關: |
德國安聯集團下之AGI(Allianz Global Investors) |
出國類別: |
其他 |
關鍵詞: |
交易對手風險,貨幣管理,實質報酬 |
備註: |
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