傳統Markowitz最適投資組合形成架構，係控制風險在某一程度下，追求投資組合預期報酬極大，其中所謂風險係以變異數來衡量。本文以不同方法，如，變異數、風險值、期望損失值來衡量風險，並在不同資產報酬率分配，如，常態、實證、極值分配之假設下，分析比較各種架構下所決定出之最適投資組合配置有何不同。實證發現變異數架構所決定出之最適投資組合，其下方風險最大，風險值架構所決定出之最適投資組合下方風險次之，期望損失值架構是最保守的，亦即產生的下方風險最小，最適合謹慎保守的央行採用；而實證分配架構之結果可說是極值分配架構之特例。