基本資料
系統識別號: |
C09305832 |
相關專案: |
無 |
計畫名稱: |
不動產抵押證券研究# |
報告名稱: |
不動產抵押證券研究 |
電子全文檔: |
C09305832_11366.doc
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附件檔: |
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報告日期: |
94/04/08 |
報告書頁數: |
282 |
計畫主辦機關資訊
姓名 |
服務機關 |
服務單位 |
職稱 |
官職等 |
劉棟賢 |
中央銀行 |
外匯局 |
三等專員 |
其他 |
報告內容摘要
本報告針對不動產抵押證券作詳實的分析。內容包括:一、前言。二、不動產抵押證券之介紹。三、抵押貸款提前還本。四、對本行投資MBS之建議。五、結論。中央銀行外匯局負責外匯存底投資管理,截至94年2月底已達2,466億美元,由於資產規模龐大,投資工具與策略之良否對外匯資產管理績效影響甚鉅,外匯存底投資工具須兼顧安全性、流動性與收益性,因此如何慎選投資工具為本局外匯存底投資人員的重要職責。美國不動產抵押證券已成為固定收益證券市場中佔有率最大的市場,其中Agency Passthrough TBA市場流動性與美國公債市場相當,但收益率卻遠比美國公債佳,備受市場歡迎,亦為外匯存底投資之優良標的。不動產抵押債券的種類繁多,結構相當複雜,除涉及選擇權及SWAP外,並與美國公債、Agency債券相互聯動,風險與報酬遠較一般投資工具複雜,因此對不動產抵押債券作徹底的了解對投資人而言相當重要,投資人在買進MBS時,同時出售一個房屋貸款的call(贖回選擇權)給房貸的借款人,而該選擇權是否執行則牽涉相當多的因素。由於借款人不一定會執行call,使得MBS投資人會有額外的收益。本行已開始從事不動產抵押證券投資,對外匯存底收益率的增加有所助益,但仍須對prepayment risk、extension risk等不動產抵押證券特有的negative convexity作深入研究,以求達到投資組合管理的最佳境界,即「風險最小、但期望收益率極大化」的效率前緣(efficient frontier)。
其他資料
前往地區: |
美國; |
參訪機關: |
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出國類別: |
研究 |
關鍵詞: |
Mortgage-backed securities, Collateralized Mortgage Obligations, Mortgage Passthrough, Option-Adjusted Spread. |
備註: |
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