COVID-19疫情後的供需失衡導致美國通膨率升至近40年來的高點，迫使Fed自2022年3月開始升息，在16個月內累計升息525bp。本文就通膨率、勞動市場、信貸市場及家庭財富等層面檢視Fed本次緊縮貨幣政策的效果，發現緊縮政策在通膨及信貸市場方面已有抑制作用，但對勞動市場及家庭財富的效果不明顯。由於本次升息循環的特徵在於Fed對於通膨風險的警戒，在美國經濟展現韌性的情況下，Fed需要維持聯邦資金利率於限制性水準一段時間，才能使勞動市場放緩，確保通膨率穩定下降。展望2024年，預期經濟表現為低成長或是步入衰退，因通膨率下降接近2%目標值，Fed有降息的空間。資產配置宜注重債券之信用品質，強化資產組合對衰退風險的防禦力。