當前全球主要央行貨幣政策分歧，在Fed準備逐步緊縮貨幣政策、ECB及BoJ卻持續維持高度寬鬆的貨幣情勢下，反映了主要經濟體正處於不同的景氣循環階段。在全球低通膨的環境下，美國、日本及歐洲通膨率皆未達其央行目標值，然其通膨走勢卻有顯著差異。 相較於日本及歐洲，美國通膨及薪資成長相對樂觀，Fed並於去（2015）年12月啟動了2006年以來的首度升息，在美國勞動市場逐漸緊縮，並朝自然就業前進下，薪資成長已有初步加速的跡象，且若排除能源價格及進口物價等暫時性因素之影響，美國核心通膨率亦有相當水準；反之，目前日本及歐洲通膨距離其目標值則尚有明顯的距離，失業率仍需進一步下降，方可使薪資加速成長。 普遍來說，過去文獻及投資銀行報告多指出，通膨（及薪資成長）與失業率之間存在正向關係，即菲利浦曲線，惟該曲線型態並非一定為線性，可能為曲線或兩階段上升等型態。在非線性的菲利浦曲線中，以工資型菲利浦曲線最為明顯，以美國為例，Fed主席Yellen即提出所謂的被壓抑的薪資通縮（Pent-up Wage deflation）現象。 最後，本文建議貨幣政策決策者，（1）應將菲利浦曲線型態及貨幣政策落後性納入決策時的考量，以規避不當升息之風險；（2）應避免大眾形成通膨持續走低的預期心理（菲利浦曲線左移），使投資、消費更加疲弱，且未來經濟陷入衰退時，低通膨及低利率環境，將導致央行將無足夠的政策空間；（3）央行可藉由強化貨幣政策溝通及透明度以塑造大眾預期，來增加其貨幣政策的有效性，進而影響金融情勢、產出、就業及通膨。