中央銀行
量化寬鬆貨幣政策對總體經濟與資產價格之影響
基本資料
系統識別號: |
C10403300 |
相關專案: |
無 |
計畫名稱: |
俞國華文教基金會獎助出國專題研究-量化寬鬆貨幣政策對全球經濟與資產價格之影響# |
報告名稱: |
量化寬鬆貨幣政策對總體經濟與資產價格之影響 |
電子全文檔: |
C10403300_52216.pdf
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附件檔: |
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報告日期: |
104/12/15 |
報告書頁數: |
86 |
計畫主辦機關資訊
姓名 |
服務機關 |
服務單位 |
職稱 |
官職等 |
游孝元 |
中央銀行 |
外匯局 |
副研究員 |
薦任 |
報告內容摘要
本文蒐集各主要國家近年來推行量化寬鬆資料,特別以美國Fed之QE政策及日本BOJ之QQE政策作為研究對象,進行迴歸模型分析研究。研究結果發現,美國Fed之QE政策與日本BOJ之QQE政策,對於國內實質GDP成長、CPI通膨率、經常帳餘額、匯率、股價與債券殖利率,都具有顯著影響力,顯示量化寬鬆政策具有一定之成效。
另本文分析美國10年期公債殖利率的影響因子發現,除了傳統上影響國內名目公債殖利率之實質GDP成長率及通膨率外,在Fed QE期間,Fed QE效果與德國10年期公債殖利率對於美國10年期公債殖利率具重要影響力,兩者皆為影響美債殖利率走勢的重要因子。
量化寬鬆政策究竟是治標,還是治本,值得吾人深思。推行寬鬆政策長久下來,市場供需可能遭致扭曲,長期均衡利率水準變得偏低,所有資產價格一律水漲船高,將來一旦寬鬆政策退場,政策反轉,恐引發債券急跌,市場殖利率快速彈升,增加金融市場波動,這恐怕又將再一次替市場埋下多顆未爆彈。
最後,本文建議各國政策制定者需注意量化寬鬆政策退場的衝擊,不論是推行國的央行,或是受波及的鄰國,都須特別注意減緩量化寬鬆政策退場所帶來的市場波動影響,也建議在目前全球化的世界裡,主要國家央行除了注意改善國內經濟情勢與金融環境外,也該肩負起國際責任,注意量化寬鬆政策對鄰近國家所帶來的外溢效果,避免造成全球匯率競賽的不良循環。
其他資料
前往地區: |
日本;美國; |
參訪機關: |
美國芝加哥大學、UBS、PIMCO、BlackRock、Goldman Sachs、日本Daiwa證券 |
出國類別: |
研究 |
關鍵詞: |
量化寬鬆政策、美國Fed、日本BOJ、美國公債殖利率曲線 |
備註: |
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