本研究係為檢定亞洲新興國家，臺灣、新加坡及韓國是否符合「外匯市場效率假說」，實證研究採樣自1992年起自2009年止新台幣、新加坡幣及韓圜兌美金即期、一個月遠期及三個月遠期之直接報價匯率月資料，引用共整合方法檢定評估即期匯率與遠期匯率間的均衡關係。實證研究發現，此三地外匯市場中，僅有臺灣之一個月遠期匯率得以不偏估計未來相當日之即期匯率，由此推論臺灣外匯市場，短期而言，符合效率市場假說，至新加坡及韓國外匯市場，無論一個月遠期匯率或三個月遠期匯率均不得視為即期匯率之不偏估計值，亦即無證據顯示該市場符合效率假說，如此檢定結果與各國貨幣管理當局採行之匯率管理政策或有相關。