次級房貸係指抵押放款機構對信用品質較差借款人所承做之房貸。因2001年至2004年利率處於低點、次級房貸業者採取寬鬆之放款審核標準、全球游資充裕、與投資人尋求高收益商品，使得次級房貸市場快速成長。2004年7月起聯邦資金利率逐步調升至2006年6月5.25%，這一連串升息動作，終結了本波房市熱潮。由於利息支出大幅增高，加上房價漲勢趨向停滯，使得過去隱藏在背後之借款人信用不良、貸款成數過高、收入或資產證明文件不夠齊全等問題陸續爆發。業者也受重創，紛紛爆發財務問題，或甚至倒閉。惟指數型次級房貸占整個抵押房貸市場規模之比率仍是很低，大多數次級房貸已證券化，加上目前失業率低，房市體質健全，故次級房貸風暴似乎對美國總體經濟之影響並不大。