自2000年網路科技泡沫化以來，因整體環境不景氣，利率水準持續下降，在2003年6月美國聯邦儲備銀行(Fed)將聯邦基準利率調至40年來之最低1%，2004年景氣雖有復甦跡象，卻伴隨著原油價格創新高,全球經濟成長陷於膠著狀態(中國大陸例外),而儘管如此，Fed仍於今(2004)年5次調高聯邦基準利率各一碼(0.25%)達2.25%,市場解讀是Fed僅是將失真的基準利率水準以漸進的(Measured)步調調至合理水平,當景氣循環再陷入谷底時,貨幣政策才不致沒有籌碼。 因此，自2000年以來，在低利率環境下，金融創新持續蓬勃發展,固定收益市場產品不斷推陳出新，例如,配合市場利率上升預期，從反浮動利率至浮動利率商品設計、不動產抵押貸款証券 (MBS： Mortgage-Backed Securities)市場發行量激增，其中CMO (Collateralized Mortgage Obligations)係針對MBS現金流量的不確定性而設計，將提前還本風險(Prepayment Risk)重新分配，為不同風險偏好者提供了不同到期期間、不同票面利率的債券批次 (Tranches) 投資工具，同時各種不同產品間相互組合及連結,現金流量的重組及切割，不斷創造新的衍生性商品，使得固定收益產品市場欣欣向榮。而信用衍生商品(Credit Derivatives)投資工具-抵押債務債券(CDO: Collateralized Debt Obligation)，自從今(93)年5月間財政部開放保險業投資以來，儼然已成為台灣今年債券市場投資新主流。