近年來，對沖基金（或者亦稱避險基金）在國際金融市場上受到愈來愈多注視的目光，尤其在空頭市場異軍突起的操作績效，莫不讓投資人將之視為新的投資天堂；惟伴隨著其特殊之操作策略而可能引起之市場巨幅波動，卻又讓各國管理機關不得不正視這個屢屢遭人詬病的新興投資架構。目前金融市場給予對沖基金的褒貶不一，尤其數次的金融危機讓大眾對於這個新興的投資工具依然畏懼不已。但就投資者而言，若能善加運用對沖基金特殊的操作策略，適度的將其納入投資組合，將可同時降低風險及增加報酬。然而，金融市場也不能忽視對沖基金對於整體金融市場所可能引起的系統性風險。雖然根據原創的操作模型，對沖基金理應積極尋找錯價的套利機會進行投資交易，最後引導市場價格回歸合理水平；同時，提供給投資人一個經過避險設計的投資組合。但是，特殊的績效費用結構卻也誘使基金經理人追求更多風險，以創造鉅額獲利，甚至利用高度槓桿以放大獲利倍數。此外，對沖基金獨特的組織結構，雖然使其擁有操作上的彈性，包括可以進行放空交易，亦不必定期向主管機關提報，但卻也增加其管理上之困難度，但隨著對沖基金產業的急速擴張，各國的相關法規將更形完善。本篇報告涵蓋四個主題：一、對沖基金之營運及操作；二、對沖基金之潛在風險及法規環境；三、金融危機與系統性風險探討；四、台灣之對沖基金市場概況。