內容摘要2004年以來，金融市場預期全球經濟復甦，美國低利率的貨幣政策正式宣告結束，Fed採取慎重有序的逐步提高利率，惟在全球原物料、石油價格持續攀高、恐怖主義陰影、中國經濟降溫等因素相互影響下，全球經濟似有走緩跡象。因此各國央行必需重新擬定策略，預期債券之殖利率曲線的走向，以期將其外匯準備做最有效的配置以獲取最大之報酬率。本報告概述中央銀行投資管理決策的過程，主要包括三個步驟：規劃、執行與監督。並探討投資管理決策過程中資產配置(Asset Allocation)的相關事項、及投資策略中之殖利率曲線策略。其中資產配置的內容，包括監管（Governance）、戰術性資產配置(Tactical allocation)、及風險預算(Risk budget)；投資策略方面包括：消極型（passive）策略和積極型(active)策略。另討論積極型策略中之殖利率曲線策略(Yield Curve Strategy)，以固定收益債券為範例，分析殖利率曲線形狀與移動幅度、與價格持續期間(dollar duration)、價格凸性（dollar convexity）等相互關係，及其對投資報酬的影響。