摘要本文以澳洲為個案研究，並以澳洲之貨幣、利率、實質所得、實質股票價格，使用Johansen（1991）測試法調查長期貨幣需求函數的共整合（cointegration）關係。向量錯誤更正法（VECM）確認了貨幣需求決定因素與實質貨幣股票間因果關係。 研究結果顯示，股票市場價格在貨幣需求上之淨效果，可能有正面的所得效果或負面的替代效果，因此股價的變動影響決定貨幣需求函數，而貨幣需求函數是貨幣政策決定者使用的主要模型之一，澳洲政府藉由影響貨幣供給與改變短期利率來控制經濟活動水準的寬鬆或緊縮。 我國股價自91年以來，受國際經濟低迷影響，至10月止，股市跌幅達33﹪，平均淨值為每股14.7元，顯示很多股票偏低，政府除應採取財政政策及證券管理之措施外，亦可由央行採取適當的貨幣政策，以促使證券市場之穩定。