本報告對影響固定收益投資組合的曝險因子進行數學推導及拆解，並運用泰勒展開式解釋報酬率來源，得到固定收益投資組合的報酬來源包含時間報酬(carry return)、公債殖利率曲線變動報酬(curve return)、信用報酬(credit return)、凸性報酬(convexity return)、匯率變化(FX return)等因子，做為經理人在追蹤投資組合表現時的基本依據；其中針對公債殖利率曲線變動報酬，另外介紹了The Nelson Siegel模型分析法、關鍵利率存續期間分析法及特殊定義分析法等三種方式，進一步解釋公債殖利率曲線變動報酬之來源。