1990 年代以前日本企業部門的過度投資和大量舉債，資產價格飇漲形成泡沫，終因貨幣政策緊縮，泡沫在1990年初破滅後導致資產價格暴跌，資產價值巨幅縮水，企業乃留下超額的負債，迫使公司企業採取「負債最小化」的經營模式，併命償還借款，造成投資與消費進一步的萎縮，形成所謂的「資產負債表衰退」的現象，這是日本過去十五年來經濟陷入衰退和通貨緊縮困境的根源。為刺激景氣，擺脫通貨緊縮的困境，日本央行自2001年採取量化寬鬆貨幣政策以來，即維持短期利率接近於零，至2005年景氣已然復甦，雖不太可能急遽好轉，但可望以溫和緩慢的速度持續在成長的軌道前進。惟核心消費者物價指數仍未彈升，日本何時才能擺脫通貨緊縮，目前尚難以預料，但可以確定日本央行零利率的寬鬆貨幣政策，將維持至通貨緊縮告終為止。