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基本資料
系統識別號: |
C10701795 |
相關專案: |
無 |
計畫名稱: |
BIS舉辦之投資組合分析研討會# |
報告名稱: |
BIS投資組合分析研討會心得報告書 |
電子全文檔: |
C10701795_1.pdf
|
附件檔: |
|
報告日期: |
107/09/21 |
報告書頁數: |
21 |
計畫主辦機關資訊
姓名 |
服務機關 |
服務單位 |
職稱 |
官職等 |
官佳璿 |
中央銀行 |
外匯局 |
研究員 |
薦任 |
報告內容摘要
本文探討投資組合之績效來源分析方法,績效分析為投資程序之重要步驟,將超額報酬依投資決策過程拆解歸納至對應的風險因子,協助經理人了解績效表現優劣的原因,進而改善投資決策的效率。
績效分析概念建立於股票投資,經理人透過資產配置及個股選擇創造相對指數之超額報酬,然而投資決策程序的差異影響績效來源歸納結果。以非指數成份股票之績效來源分析為例,經理人採取top-down 或bottom-up投資模式,決定其超額報酬歸入資產配置或個股選擇因子。
債券投資組合之績效來源包含持有收益、殖利率曲線、信用利差、匯率變動及內含選擇權價值,報酬率可拆解為績效來源因子變動與暴險敏感度相乘加總。對於信用品質良好的政府債券而言,殖利率曲線是債券價格變動的主要因素,其細項分析可依經理人投資決策過程選擇使用殖利率模型或Key-rate Duration方法。
然而報酬率拆解為線性逼近(Linear Approximation),因子變動幅度微小時,逼近值接近報酬率實際值。若績效評估期間較長或風險因子增多,誤差可能擴大。為避免誤導績效分析解讀,應注意期間加總及因子互動項對逼近誤差造成的累計效果,並可採用Carino平滑法予以修正。
其他資料
前往地區: |
瑞士; |
參訪機關: |
Bank for International settlements (BIS) |
出國類別: |
其他 |
關鍵詞: |
績效來源分析,投資組合管理,殖利率曲線 |
備註: |
|
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