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基本資料
系統識別號: |
C10102835 |
相關專案: |
無 |
計畫名稱: |
考察「英格蘭銀行量化寬鬆貨幣政策、貨幣市場操作調整與自願準備金制度權宜性措施及實施成效」# |
報告名稱: |
英格蘭銀行調整貨幣政策操作工具之探討 |
電子全文檔: |
C10102835_39222.pdf
|
附件檔: |
|
報告日期: |
101/12/27 |
報告書頁數: |
55 |
計畫主辦機關資訊
姓名 |
服務機關 |
服務單位 |
職稱 |
官職等 |
林清惠 |
中央銀行 |
業務局 |
三專 |
薦任 |
曾虹瑋 |
中央銀行 |
業務局 |
辦事員 |
薦任 |
報告內容摘要
(一)BoE配合APF操作,調整準備金制度,避免隔夜拆款利率失控
APF實施前,BoE採自願、平均準備金制度,由銀行自行訂定準備金目標額,在穩定且可預測的準備金需求下,BoE再透過公開市場操作,調節銀行提存準備金所需資金,並對目標區內的準備金餘額以Bank Rate付息,以達成「隔夜拆款利率和Bank Rate趨於一致」之利率操作目標。鑒於APF操作規模致準備金供過於求,若維持原先準備金制度,將使市場利率脫序,BoE爰 暫停銀行自訂準備金目標,並對全部之準備金以Bank Rate付息。前述措施使Bank Rate成為隔夜拆款利率下限,並有效穩定隔夜拆款利率。
(二)BoE建立擔保品管理制度,保障自身債權
次貸危機前,BoE所有操作機制皆採用同一層級擔保品,惟為因應次貸危機,協助金融機構取得流動性,BoE放寬擔保品範圍,就不同操作目的,擇定擔保品種類。
次貸危機後,BoE面臨更複雜之擔保品管理,爰建立獨立之擔保品管理制度,除可迅速掌握持有之擔保品狀況,並增加操作之靈活度;亦透過持續監控擔保品之合格性、價格及折價成數合理性,控管擔保品風險,確保其對交易對手之債權。
(三)BoE透過APF操作可達到下列政策效果
BoE政策利率已降至0.5%,降息空間及效果有限,且降息可能損及金融機構之存放利差,而影響其放款意願。BoE透過APF操作壓低中長期利率,意即在政策利率不變下,達到類似降息之效果。
銀行體系因次貸危機,授信能力轉趨下滑,進而影響貨幣政策傳導效果。BoE透過APF壓低中長期利率並推升風險性資產價格,可改善貨幣政策傳遞效果。BoE認為無法以利率操作目標達成2%之通膨目標,爰透過APF增加準備金供給,以避免因貨幣乘數下滑而可能引發之通縮風險。
(四)BoE期透過FLS提振經濟支出
BoE透過FLS,將對金融機構融通的價與量連結其對實體經濟的放款量,以提高放款誘因,期能因而增加實體經濟取得所需資金,繼而提高家庭購屋支出或企業投資等,進一步增加就業機會及所得。雖然BoE對FLS寄予厚望,將持續觀察銀行資金成本、對私部門授信之門檻及報價利率,以及實際放款規模與利率,觀察該機制後續成效。鑒於銀行授信態度仍偏保守、企業資金需求疲弱,短期內放款仍難以大幅成長。此外,大型銀行因資金充足,使用 FLS誘因較低,小型銀行較有動機使用。
其他資料
前往地區: |
英國; |
參訪機關: |
德意志銀行,匯豐銀行,英格蘭銀行,彰化銀行倫敦分行,華南銀行倫敦分行 |
出國類別: |
其他 |
關鍵詞: |
英格蘭銀行,貨幣政策,資產購買計畫,FLS,APF,BOE |
備註: |
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